quarta-feira, 2 de abril de 2014

Rentabilidade e Risco Passado do Tesouro Direto - março de 2014

Segue abaixo a rentabilidade bruta passada dos títulos públicos à venda no Tesouro Direto (TD) em 31 de março de 2014. Para fins de comparação, iremos publicar a variação do DI-CETIP, que é a base para a remuneração dos CDBs pós-fixados e referência dos fundos de renda fixa de curto prazo. Também iremos publicar a rentabilidade da poupança (cálculo antigo e cálculo novo).

A tabela abaixo foi elaborada através da evolução dos dos preços únicos dos títulos públicos (PU), obtidos diretamente do site da Secretaria do Tesouro Nacional (STN). Ou seja, a tabela abaixo demonstra o que aconteceu no mês de março de 2014 e meses anteriores, não devendo servir de base para o que pode vir a acontecer nos próximos meses. Lembramos que, para se obter a rentabilidade líquida (o que realmente vai para o seu bolso), é necessário descontar da rentabilidade bruta as taxas cobradas por seu agente de custódia, bem como o do Imposto de Renda devido.

Neste mês não foram pagos cupons de Notas do Tesouro Nacional - série B, e de Notas do Tesouro Nacional - série F.


























O mês de março não foi dos melhores para os investidores do Tesouro Direto. Mas também não foi o desastre visto durante 2013. Houve um aumento generalizado dos juros e, com isso, uma redução dos preços dos títulos públicos negociados na plataforma do Tesouro Nacional, com exceção da LTN com vencimento em em 2016, NTN-B com vencimento em 2020 e NTN-B Principal com vencimento em 2019. O destaque negativo do mês foi a NTN-B Principal com vencimento em 2035, que teve desvalorização de -2,40% no mês.

Adicionalmente, apresentamos também o desvio-padrão dos retornos dos títulos públicos dos últimos três meses. O desvio-padrão é uma medida comum de risco de mercado, pois, quanto maior o desvio-padrão, maior é a dispersão dos retornos em relação à média (tendo como hipótese uma distribuição-normal dos retornos).

O desvio-padrão da NTN-B Principal 2035, o mais elevado entre os desvios-padrão dos títulos negociados na plataforma do Tesouro Direto confirma nossa teoria. Por essa razão, tal título tem amplas variações, como a apresentada em março. Aliás, esta é uma característica comum em títulos públicos com vencimentos longos, cujos preços oscilam acima da média. Ou seja, são títulos indicados para quem tem sangue frio para especular, ou então para quem vai manter o título até o vencimento, o que pode demorar um bom tempo.

Ou seja, vale a velha máxima do mercado financeiro que diz: para perseguir maiores retornos, é necessário correr maiores riscos.

Importante ressaltar que este este artigo é meramente informativo e não deve ser considerado como recomendação de investimento, nem deve servir como única base para tomada de decisões de investimento. Antes de efetuar seus investimentos no TD e, para melhor entendimento do programa e das características dos títulos públicos negociados através desta plataforma, recomenda-se a leitura cuidadosa do regulamento, bem como a leitura de outros artigos, a realização de cursos e consulta à excelente página do programa no site da Tesouro Nacional.

Tabela e artigo elaborados por Flávio Girão Guimarães.

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